羅永浩不能來A股！耗資近6億、溢價28倍的買賣黃了
（原標題：突發！剛剛宣佈，羅永浩不能來A股！耗資近6億、溢價28倍的買賣黃了！三連板後暴跌30%）
中國基金報記者 楚深
主營特種電纜的尚緯股份，擬掏出近6億“跨界”收購直播電商的生意，最終以偃旗息鼓告終。
12月3日晚間，尚緯股份發佈公告稱，終止支付現金購買資產並終止股份協議轉讓事項。
近6億元收購宣告終止
在此前的交易方案中，尚緯股份擬以自有及自籌資金不超過5.89億元收購成都星空野望科技有限公司（以下簡稱“星空野望”）40.27%股權；同時上市公司股東李廣元通過協議轉讓向李鈞、龍泉淺秀及孔劍平分別轉讓其所持有的上市公司2,599.53萬股股權。上述現金收購和協議轉讓互爲條件。
根據尚緯股份的12月3日晚間的公告，公司於當天召開董事會會議審議通過了《關於終止支付現金購買成都星空野望科技有限公司40.27%股權暨關聯交易的議案》。本次現金收購與協議轉讓互爲前提，現金收購交易終止後，協議轉讓隨即終止。
對於這筆交易終止的原因，尚緯股份表示，在收購交易過程中，國家市場監管總局發佈《關於加強網絡直播營銷活動監管的指導意見》、國家廣播電視總局《關於加強網絡秀場直播和電商直播管理的通知》和國家網絡信息辦公室發佈《互聯網直播營銷信息內容服務管理規定（徵求意見稿）》（以下簡稱“新規”），從依法備案、營銷目錄、未成年人保護等多方面對直播營銷行業做出規範。
公司表示，若新規正式施行，對標的公司所在直播行業發展具有較大影響。考慮上述因素，上市公司與標的公司股東對本次交易的估值定價、盈利預測與對賭等核心條款進行了重新研判，經過反覆、慎重討論，最終未能達成一致意見。爲保證公司的利益，合作雙方經慎重考慮和友好協商，一致決定終止本次現金收購事宜。
尚緯股份表示，本次交易事項的終止不會對公司正常的生產經營活動產生不利影響。
此前，尚緯股份的“大幅”跨界收購引起市場熱議。
據公開資料，尚緯股份是專業從事特種電線電纜的研發、生產、銷售和服務於一體的高新技術企業。2018年、2019年、2020年前三季度，尚緯股份營收分別爲15.75億、20.34億、16.13億，淨利潤分別爲0.58億、1.04億、0.46億。
在今年11月8日晚間，尚緯股份發佈的公告顯示，公司擬暫定約5.89億元拿下星空野望40.27%股權，並將該公司納入合併報表。
在方案中，李鈞、羅永秀以星空野望100%股權預估值不高於15億元向上市公司分別轉讓其持有的標的公司18.1857%、17.2286%股權；深圳小野、天津梅薇、淺石投資以星空野望100%股權預估值不高於12億元向上市公司分別轉讓其持有的標的公司1.5%、0.57%、2.7857%的股權。
其中，羅永秀與羅永浩系兄弟關係。
那星空野望是做什麼的？
公開資料顯示，星空野望於今年4月15日成立，法定代表人爲黃賀。它是一家基於新媒體平臺從事直播電商、新媒體整合營銷以及電商代運營等綜合型電商服務機構，主營業務包括直播電商、新媒體整合營銷及代運營三大板塊。
星空野望的第二大股東小野科技持股14.36%，與大股東黃賀一樣，都與羅永浩有着緊密關聯。公開資料顯示，黃賀此前曾任錘子科技產品總監，一直追隨羅永浩創業。小野科技則有着另一個更響亮的稱謂——“小野電子煙”，該公司實際控制人彭錦洲曾任錘子科技總裁，聯合創始人則正是羅永浩。
天眼查顯示，星空野望爲羅永浩直播電商業務最重要的運營主體。據悉，羅永浩正是以“成都星空野望未來科技有限公司”的主體與直播合作的品牌方簽訂合同。天眼查顯示，星空野望對成都天生驕傲科技有限公司持股66%，後者正是羅永浩直播電商主體“交個朋友專屬店”淘寶店的背後運營者，主要負責積累供應鏈資源，輸出給所有主播。
星空野望作爲一家成立僅6個月的初創公司，能夠被一家主營特種電纜的上市企業要約收購，無疑羅永浩纔是背後最大的價值。換言之，尚緯股份所看中的正是羅永浩的直播帶貨能力。
作爲羅永浩直播電商業務的運營主體，此次收購自然不缺關注度。此前，薇婭、李佳琦、辛巴等知名主播相關的A股概念股接連出現，主播資本化浪潮正在呼嘯而來。
收購溢價高達28倍
在這個交易方案中，引人關注的另一個點是估值溢價。
按照前述交易方案，這筆交易對價暫定爲不超過約5.89億元，由此可推算出星空野望100%股權估值約16.46億元。
而數據顯示，截至9月30日，星空野望淨資產爲5192.48萬元。尚緯股份擬以5.89億元收購標的公司40.27%的股權，溢價率爲2819.13%。
按照方案，交易完成後尚緯股份合併報表中需確認金額約爲5億元左右的商譽。業績承諾方承諾星空野望2020年度、2021年度、2022年度、2023年度經審計的淨利潤分別不低於0.6億元、1.13億元、1.5億元、2億元，合計不低於5.23億元，業績承諾期年複合增長率49.38%。
上交所火速問詢
尚緯股份這起跨界收購方案一經公告，交易所方面便開始了火速問詢。
11月8日晚間，公司披露，收到了上交所發去的問詢函。圍繞本次交易，上交所就跨行業收購、承諾業績等七個方面進行了問詢。
在其中一個問題中，交易所問及，根據公司前期公告，未見公司從事過直播電商相關業務，未見直播電商相關的市場營銷經驗、經營管理經驗、人員和資源儲備，請充分說明公司能否真正實現對標的公司的控制，論證具體保障措施及有效性，評估相關風險。
在另一個問題中，交易所問及，在星空野望成立及運營時間未滿一年，尚且未經審計和評估的情況下，即初步確定採用15億元、12億元較高估值，並做差異化安排的具體依據，請充分論證本次高溢價收購的合理性。
還有一個“靈魂拷問”，交易所問及，截至三季報，公司貨幣資金餘額4.39億元，本次交易所需資金預計5.89億元。請詳細說明公司收購資金的來源，並結合後續培育新業務可能帶來的資金和其他資源投入壓力，分析雙主業運營是否會對公司原有逐步企穩的電纜業務產生不利影響。
11月26日晚，尚緯股份公告稱，將延期回覆上交所的《問詢函》、《工作函》，預計將於2020年12月4日前披露回覆。這是在上交所分別於11月9日和11月11日發來相關《問詢函》、《工作函》後，尚緯股份連續第三次宣佈延期回覆。
12月3日晚間，尚緯股份發佈《關於上海證券交易所問詢函及工作函部分相關事項的回覆公告》，對停牌事項、前期信息披露和公司控制權、本次收購事項的籌劃過程等問題予以了回覆。
本次重組定價的另一個重要節點，是直播新規的發佈。
11月13日，《互聯網直播營銷信息內容服務管理規定（徵求意見稿）》（以下簡稱新規）發佈，新規規定直播平臺必須制定直播營銷目錄、直播賬號分級管理、建立主播跨平臺黑名單等制度，並明確規定了不得數據造假，不得用賬號、名稱、簡介等暗示方式誤導用戶，不得屏蔽消費者的互動等內容。
11月23日，國家廣播電視總局發佈《關於加強網絡秀場直播和電商直播管理的通知》，其中提出，開辦網絡秀場直播或電商直播的平臺應於2020年11月30日前，將開辦主體信息和業務開展情況等在“全國網絡視聽平臺信息管理系統”登記備案；網絡秀場直播平臺要對網絡主播和“打賞”用戶實行實名制管理；網絡電商直播平臺要對開設直播帶貨的商家和個人進行相關資質審查和實名認證；開辦網絡秀場直播和電商直播的平臺要對違規不良內容實現精準預警和及時阻斷。
11月26日，中證中小投資者服務中心（以下簡稱“投服中心”）發文稱，若直播電商新規正式施行，星空野望原定方案中估值的依據將發生較大變化。
投服中心建議公司、星空野望和相關資產評估機構在盡職調查、估值定價及確定最終交易對價時能充分考量新規對直播營銷行業的影響，重新審視星空野望以前的業務模式，參照新規梳理能繼續持續及將被調整的業務，解釋新規是否會削減原有業務模式下的收入以及增加運營成本。
此外，本次交易除尚緯股份以不超過5.89億元現金收購星空野望股權之外，尚緯股份第二大股東李廣元還將通過協議轉讓方式將所持15%股份轉讓給星空野望部分原股東及其關聯方和自然人孔建平，協議轉讓價格爲5.1億元，且5.89億元現金收購與5.1億元協議轉讓互爲前提條件。
投服中心建議尚緯股份就協議轉讓的定價是否會影響現金收購星空野望股權的對價向市場充分釋疑。
這一系列動作下，市場有聲音認爲，本次交易的高估值或將被調整。
事實上，標的公司星空野望目前對羅永浩確實存在着較高的依賴。尚緯股份此前在公告中也直言：“如若未來羅永浩先生因其個人形象、名譽等受損而影響其爲標的公司提供直播和整合營銷等服務，可能對上市公司和標的公司的經營帶來較大不利影響。”
復牌後一度三連板
今年以來，多位主播相關概念股紛紛現身。
今年5月，A股上市公司夢潔股份連續9個交易日斬獲了8個漲停板，按照5月20日收盤價9.35元/股來計算，漲幅近95%，市值暴增34億元。而這一切，源於夢潔股份在5月11日與“淘寶第一主播”薇婭正式簽署了戰略合作協議：合作不僅侷限於直播帶貨層面，薇婭還將爲粉絲需求參與到公司產品設計與品控，此外，夢潔股份線下門店與線上網店，將有權使用薇婭肖像權。
9月，“快手一哥”辛巴巨資入股起步股份，持股95%，讓這家童鞋廠商連續5個交易日漲停。
本次尚緯股份復牌後，一度連續實現三個漲停，股價從復牌前的7.27元一度衝至10.10元。然而11月12日以後股價衝高回落，截至12月3日收盤，三連板衝高以來累計下跌30%，目前股價爲6.81元，總市值約爲35億元。