靴子落地後，A股何去何從！妖股紛紛隕落，還有哪些投資機會？

鑑於日股長牛的經驗，A 股能否走出趨勢性“大反轉”背後的關鍵將是“盈利底”的出現及其趨勢性向好。增量資金屬性與風格定價權是中期風格形成的關鍵原因。投資者在經濟環境變化或者處在經濟週期不同階段時，選擇風格不同，而擁有風格定價權的增量資金，往往會形成正反饋，從而決定了市場中期風格。隨着被動投資崛起和ETF 逐漸成爲新增量資金範式，有望形成經典的正反饋效應，高ROE/高FCF 質量龍頭和科技龍頭可以作爲當前的啞鈴型組合。

貴金屬市場再度火熱，黃金、白銀價格不斷刷新記錄，多家銀行借勢加大貴金屬產品推廣力度。近期購金熱帶動了黃金產品的諮詢及銷量，在金價持續上行背景下，前來諮詢和購買貴金屬的客戶明顯增多。隨着黃金等貴金屬價格不斷走高，市場對黃金飾品的需求熱度不減，銀行通過增加黃金飾品售賣以迎合市場需求，同時能增加部分非息收入、拓展多元化經營範圍以提升市場競爭力。

經歷了上週的短暫回調，北證50指數昨日再度強勢上漲。對於北交所市場此輪上漲，中信建投證券新股及北交所首席分析師張玉龍分析稱，近期A股市場上漲主要是流動性因素驅動，在資金面充裕疊加市場情緒快速修復的背景下，低市值高彈性和低估值板塊相對受益程度更深。在本輪上漲前，北交所持續推進改革，板塊完善度持續提升，同時板塊估值相較滬深存在一定的折價，多重因素共同催化北證板塊在過去一個月呈現翻倍表現，流動性的大幅改善和估值的系統性提升都將展現更強的吸引力，尤其是業績穩定、估值處於合理較低水平且具備稀缺性的標的。

2024Q3動力煤價格略有波動，焦煤季度長協價在9月份出現下調，煤價弱穩的背景下，煤炭公司業績分化，但部分權重公司業績超預期，帶動Q3板塊整體業績環比改善。展望四季度中後期，在季節性因素以及政策預期下，預計煤價或以穩爲主，疊加政策因素或推動紅利風格進一步演繹，板塊短期或進入新一輪反彈。騎牛看熊認爲秋冬季節的來臨，煤炭的需求有望增高，再加上大宗商品4季度的上漲，煤炭板塊有望出現新一輪的反彈契機。

北方稀土公佈2024年11月輕稀土產品掛牌價，氧化鐠釹掛牌價41.7萬元/噸，環比增長0.22%；金屬鐠釹掛牌價51.6萬元/噸，環比增長0.19%，自8月份以來持續上漲，有望提振市場信心。當前稀土管理條例正式實施，行業有望高質量、規範化發展。供給方面，受緬甸局勢擾動影響，2024年1-9月進口礦數量大幅下滑，2024年全年國內稀土開採指標增速同比下降15.5pcts。騎牛看熊認爲隨着進入四季度需求旺季，新能源汽車、消費電子、變頻空調、風電等需求有望持續提升，機器人、低空經濟和工業電機等新興領域需求或逐步增長，稀土行業供需格局有望迎來拐點，稀土永磁板塊有望持續上行，持續推薦稀土產業鏈戰略配置價值。

上證指數的漲跌與否，在很大程度上決定了市場的成交量，以及交投活躍的程度。根據寬貨幣、擴財政和穩內需三方面指標來測算的政策強度和一致性協同發力指數，在三季度均達到2011 年以來的高點，單期政策信號強度達到2000 年以來有存量數據的最高水平。9 月以來的政策在刺激力度和方向合力上均有顯著成效，有助於改善市場情緒，是市場反彈延續邏輯的評判中非常重要的一環。

創業板指數在大盤上漲的同時，往往能夠出現大漲行情來助力，這也將會帶動中小創個股的反彈情緒。配置方向上，關注政策相關行業+風險偏好提升主線。未來一段時間內，政策的陸續落地情況或將是市場交易的重要主線，建議關注有望受益於政策落地的泛地產基建相關資產（白酒、地產、建材）以及併購重組相關方向。此外，市場風險偏好的回升將有助於成長板塊的估值修復，軍工、TMT、新能源板塊的部分個股或許有自下而上的機會。