這一巨頭，一度暴跌近40%！

來源：e公司

9月24日，港股名創優品開盤股價一度下跌近40%，此後有所回升，截至午間收盤，下跌26.14%，報24.3港元/股，總市值306億港元。

從消息面看，昨日晚間，名創優品公告擬超62億元收購永輝超市(601933)29.4%股權事項引發市場關注。公告發布後，名創優品美股股價也遭遇重挫，至9月23日收盤，美股名創優品下跌16.65%，報收13.72美元/股，創下今年2月以來新低。而永輝超市9月24日開盤一字漲停至午間收盤，報2.48元/股。

值得一提的是，在擬入股永輝超市的計劃拋出後，名創優品連夜召開投資者電話交流會，就投資永輝超市的原因、如何實現戰略協同以及投資對名創優品帶來的價值等問題進行解答。

“如今，線下超市正面臨着20年一遇的結構性機會，目前以胖東來爲代表的一批國內超市掀起變革，這將重塑線下超市格局，永輝有潛力脫穎而出。永輝正在進行的調改項目也將讓其迴歸零售本質，迴歸消費者。”談及投資永輝超市的考量，名創優品CEO葉國富在電話會上表示，傳統線下超市衰落原因包括電商的競爭，但更重要的是自身原因，比如線下超市的“二房東”經營模式，其弊端在於賣場對於商品的把控越來越弱，從而脫離了零售本質。

值得一提的是，交易完成後，名創優品與永輝超市之間的協同效應也是本次收購的一大背景。

葉國富表示，在渠道方面，名優創品會藉助永輝的品牌更好對商圈的產生影響，拿到更好的位置和租金條件；在供應鏈方面，名創優品不會將永輝超市變成其品牌的銷售渠道，而是會利用名創優品的供應鏈優勢，撬動永輝的渠道規模，以量制價，更大程度實現強強聯合，資源互補。“永輝超市過去2年的收入在800億—900億元左右，其中大約有1/4的銷售來自於生活用品。入股後，我們將利用在自有品牌產品開發上積累的資源、經驗和優勢，協助永輝團隊開發更好的自有品牌生活用品”。

“看好中國線下零售行業的發展，收購將實現1+1大於2的效果，收購不會影響名創優品未來5年戰略規劃，公司堅持未來5年收入複合增速不低於20%，每股收益增速高於收入增速的發展目標。”最後，葉國富說，永輝業務處於拐點，相信調改會取得成功。目前，永輝擁有龐大的業務規模，穩健的現金流，是被市場低估的投資標的，可能成爲名創優品利潤的增長引擎之一。此外，永輝超市作爲線下頭部的生鮮零售超市，將爲名創優品補上必需品賽道的拼圖，讓名創優品在線下零售佈局更加完善。

名創優品CFO張靖京對本次交易的定價、收購後對名創優品財務影響等進行了解答。張靖京表示，協議轉讓的成交價格不能低於協議簽訂日前一交易日收盤價的 90%；對於這個項目來講，前一交易日即上週五的收盤價格爲 2.28元，溢價了3.1%，符合監管規定；此外，這一價格較永輝超市過去20個交易日的成交量加權平均價格溢價3.5%，符合市場慣例。

“預計交易將於2025年上半年完成，在投資永輝超市後，公司將成爲其第一大股東，但不會控制董事會多數席位，因此不會合並財務報表，而是採用權益法覈算這筆投資。名創優品看好永輝的調改前景，認爲目前的估值具有吸引力，投資成本溢價低，安全邊際高。名創優品的進入將優化永輝的股東結構和治理結構，支持其現有業務方向，並在渠道升級和供應鏈整合上創造更大價值。名創優品的資本結構也將得到優化，投資回報率有望提升。”張靖京表示。

回溯來看，永輝超市9月23日晚間公告，股東牛奶有限公司、北京京東世紀貿易有限公司和宿遷涵邦投資管理有限公司擬通過協議轉讓方式向駿才國際分別轉讓永輝超市21.08%、4.05%和4.27%的股份，合計29.4%。本次交易完成後，公司第一大股東將變更爲駿才國際，合計持有公司股份29.4%。

實際上，駿才國際由名創優品（廣州）有限責任公司持股100%，這意味着名創優品將成爲永輝超市的第一大股東。

交易價格方面，公告披露，此次股份轉讓的對價約爲62.7億元，其中對牛奶有限公司持有股份的對價約爲44.96億元，對應每股價格爲2.35元；對京東世貿和宿遷涵邦持有股份的對價約爲17.74億元，同樣對應每股價格爲2.35元。

對於本次交易，永輝超市表示，駿才國際及其實控方名創優品將與永輝超市攜手向品質零售模式轉型。本次交易有利於公司長遠發展以及戰略目標的實現，權益變動不會導致公司主營業務發生重大變化，不會影響公司的獨立性。

當天晚間，名創優品也在公告中表示，公司在開發自主品牌、設計及IP產品方面擁有獨特能力及經驗。收購後，公司可通過業務合作向永輝超市提供支持，永輝超市可利用公司的優勢，以較低成本開發更優質的自主品牌產品，預計這將提高永輝超市的差異化競爭能力。另外，公司和永輝超市可以通過業務合作共享資源，進一步提升規模經濟效應，優化成本結構，爲消費者創造更多價值，從而提高公司的投資回報。

“名創優品是想要豐富線下業態，對於當前零售商而言，線上電商生態，線下體驗零售生態，線上線下協同的銷售生態是三大方向。名創優品早期是加盟店模式，但線下重體驗，其線下加盟店模式如今生意不好做，所以就開始往線上走，相對而言，永輝超市由於是生鮮，在本地線下相比於名創優品的傳統商品要更有競爭力，兩者結合，可以幫助名創優品從賣貨轉向體驗店。”工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林對證券時報·e公司記者表示。