中信建投策略陳果：震盪整固中把握三條線索

中期看，A股在經歷市場生態新變革，年初的市場底部已確立，我們年度展望提示的熊牛轉換正在實現中。而基本面預期的修復不是一蹴而就的，短期在後續的開工旺季和一季報階段，市場或震盪整固，等待新政策催化。重點把握三條線索：優質高股息資產、優質新質生產力資產和優質出海與外需資產。關注：電力、石油、煤炭、通信、電子、家電、機械、電力設備等。

兩會總量政策基調整體符合市場預期，產業政策上新質生產力更加突出。另外本次設備更新和消費品以舊換新覆蓋面更廣，後續效果及力度存在超預期可能。我們認爲兩會傳遞的重點產業信號——設備更新和消費品以舊換新後續在覆蓋面和力度上可能超預期。

外需提振，1-2月進出口數據超預期，外需提振，映射出口投資邏輯。

後續市場將經歷3月基本面數據與一季報檢驗。震盪整固中，在高股息、新質生產力及海外三條線索中把握優質資產。成熟產業的再投資收益預期下降，高股息是重要投資線索，新質生產力是重點政策支持和產業新增投資，出海是中期賽道，震盪整固期，聚焦這三條線索，把握合理估值的優質資產。

配置上維持高股息底倉，積極把握有業績支撐的算力產業鏈、電子（華爲鏈/半導體設備）等高景氣科技方向配置思路不變，同時設備更新及消費品以舊換新受益的機械、家電，新質生產力中的新增項值得關注。行業關注：電力、石油、煤炭、通信、電子、電力設備、機械、家電等。

風險提示：地緣政治風險、美國通脹超預期、房地產週期繼續下行。

本文內容詳見報告原文證券研究報告《震盪整固中把握三條線索》

分析師：

陳果 SAC 編號：S1440521120006

夏凡捷 SAC 編號：S1440521120005

姚皓天 SAC 編號：S1440523020001

鄭佳雯 SAC 編號：S1440523010001