半程冠軍懸念迭起 基金經理“貼身肉搏”
Wind數據顯示，近幾個交易日，唐曉斌管理的廣發多因子淨值增長率持續走高，截至6月18日，暫列今年上半年主動權益類基金排名第一；其次是肖肖和陳金偉共同管理的寶盈優勢產業，基金淨值增長率與廣發多因子相差不到1.5個百分點；暫列第三的是廣發基金旗下的廣發價值領先A。
冠軍基金不僅能帶來源源不斷的資金申購，還能提升基金公司和基金經理的“江湖”地位。對此，中國證券報記者通過梳理數據後發現，目前排名前十的主動權益類基金重倉股，如週期、電子、醫藥板塊龍頭在上半年最後幾個交易日的表現，或將決定半程冠軍歸屬。
冠軍基金的誘惑
6月18日之後的8個交易日，是2021年公募基金半年度業績排名的衝刺階段。對於公募基金經理和基金公司而言，奪得階段性業績冠軍，不僅能帶來源源不斷的資金申購，更是能提升江湖地位，所以“搏一搏，單車變摩托”，這必須是一場竭盡全力的遊戲。
冠軍基金的光環，讓基金經理嚐到不少甜頭：一旦奪得基金業績年度冠軍，基金經理管理的老基金或再發新產品都會讓投資者蜂擁而至。前中郵基金的明星基金經理任澤鬆，奪得2013年度股基冠軍後人氣飆漲，其管理的基金持續獲得淨申購，新發基金更是受到追捧，巔峰期管理的基金規模超300億元；廣發基金的基金經理劉格菘，其管理的廣發雙擎升級在2019年中旬時規模不足5000萬元，隨着劉格菘包攬下2019年度主動偏股型基金前三名，2020年中旬廣發雙擎升級規模接近200億元，在2020年由其管理新發的廣發科技先鋒混合基金單日認購資金超800億元。截至2021年一季度，劉格菘個人管理規模超740億元；還有農銀匯理基金的趙詣，憑藉2020年度業績冠軍基金經理的光環，個人管理規模從2019年末的7億元飆升至當前的200億元，基金經理個人知名度大幅提升。
哪怕“公奔私”，基金經理依舊具有很強的市場知名度。例如曾兩次奪得公募基金冠軍的“公募一哥”王亞偉，在成立千合資本後依舊受到市場追捧，管理規模在較短時間內即超百億元；還有前寶盈基金明星基金經理、曾奪得同類基金年度冠軍的“公募一姐”王茹遠，“奔私”後發行私募產品時，單日募集規模高達百億元。
除了“錢”，還有“名”。部分奪得年度業績冠軍的基金經理，還能獲得公司內部升遷，提升至高管級別，包括投研總監、副總經理，某冠軍基金經理還擔任了北方中小基金公司的總經理。此外，對於基金公司而言，旗下基金奪得階段性冠軍後，基金管理費收入同步大幅增加，基金公司的江湖地位也將實現火箭式躥升。
“我們也不想一貫如此地做着基金行業裡的‘氣氛組’。”某南方基金公司基金經理李明（化名）在談及自己的公司平臺和職業生涯時，顧慮重重。在他看來，迅速發展長大的公募基金行業，馬太效應也越發嚴重，中小基金公司倘若錯過機會，之後想要發展也愈發艱難。“先不談公司產品知名度，中小基金公司旗下很多基金連機構的重點池都進不去，尤其需要一隻在短期內能打出名氣的基金，爲後續公司新產品營銷、品牌拓展優勢，實現公司管理規模增長以及市場品牌的號召力，所以最直接的辦法就是業績冠軍。”他頗爲無奈。
爲了不當“氣氛組”，衝刺業績排行榜，基金公司也拿出各種手段應對。例如基金限制大額申購，主要是因新申購資金一定程度上將攤薄原有基金份額持有人的收益，增加基金淨值提升壓力；同時還包括拉昇所持有的重倉股或砸盤競爭者的重倉股，尤其在年末的最後幾個交易日中，基金抱團股往往出現異動。
“貼身肉搏”
Wind數據顯示，截至6月18日，今年以來上證指數漲1.50%，滬深300指數跌2.09%，但有10只基金今年以來的淨值增長率超過30%，包括廣發多因子、寶盈優勢產業、廣發價值領先A、金鷹民族新興、金鷹醫療健康產業A、金信民長等。
在上半年的最後幾個交易日裡，半程業績冠軍懸念迭起，目前暫時排在第一位和第三位的都是廣發基金旗下產品，分別是廣發多因子和廣發價值領先A，今年以來的淨值增長率分別爲44.77%和41.63%。在廣發基金唐曉斌和林英睿夾擊之中的是寶盈基金肖肖、陳金偉共同管理的寶盈優勢產業，今年以來的淨值增長率達43.29%。
廣發多因子的基金經理爲唐曉斌，一季報顯示，該基金前十大重倉股分別是華僑城A、科達製造、兗州煤業、周大生、潞安環能、中泰化學、雲鋁股份、神火股份、梅花生物、鞍鋼股份。
林英睿管理的廣發價值領先A截至一季度末的前十大重倉股分別是杭州銀行、中煤能源、兗州煤業股份、中煤能源（H股）、中國宏橋、神火股份、天能動力、西部礦業、中國旭陽集團、華陽股份。
唐曉斌和林英睿作爲“一個戰壕的戰友”，觀察他們所管理的廣發多因子和廣發價值領先持倉可以發現，兩隻基金都對順週期板塊進行了大舉佈局。廣發多因子前十大重倉股中，2020年第三季度配置約30%的週期股，重點佈局的行業是新能源、建材和化工。2020年第四季度，增配煤炭、有色、鋼鐵，前十大重倉股中的週期股持倉達到了53.2%。2021年第一季度，該基金繼續保持較高的順週期板塊持倉。
廣發價值領先同樣是2020年第三季度就開始重點配置順週期板塊，與廣發多因子不同的是，廣發價值領先橫跨A股和港股，重點佈局的行業是煤炭、有色、機械設備、交運、汽車等。2020年第四季度，該基金繼續加大配置，前十大重倉股中的週期股持倉達到了60%。2021年第一季度，該基金加倉煤炭、有色，很好把握住了順週期板塊年初以來的較強上漲行情。
從前十大持倉個股來看，廣發多因子、廣發價值領先在個股選擇上存在諸多不同，即使是佈局同一個行業，個股也是相差較大。比如佈局有色時，廣發價值領先的持倉是中國宏橋、西部礦業等，廣發多因子持有的是周大生、雲鋁股份等。但兩隻基金所持股票的收益貢獻都非常可觀，從2020年第三季度至2021年第一季度，廣發多因子、廣發價值領先前十大重倉股中均有多隻週期股持有期間漲幅超過40%甚至翻倍。
寶盈優勢產業同樣是把握住了今年的週期行情，前十大重倉股分別爲凱中精密、海利爾、明泰鋁業、北新建材、睿創微納、四方光電、喜臨門、建設機械、和而泰、天鐵股份，但除了週期股，這隻基金還有凱中精密、睿創微納、四方光電、和而泰等電子設備、電器設備股票，四方光電、和而泰等股票近期良好的漲幅，讓寶盈優勢產業穩步進入半程賽的前三名。
除了3只淨值增長率超40%的基金，緊隨其後的7只基金今年以來的淨值增長率也都超過30%，也是半程冠軍的有力競爭者。值得一提的是，在今年排名前十的主動權益類基金中，金鷹基金韓廣哲管理的產品獨佔3席，其中他管理的金鷹民族新興和金鷹改革紅利今年以來的淨值增長率達37.15%和31.68%，這兩隻產品重倉新能源板塊，尤其是新能源汽車爲主，另外還包括光伏板塊相關標的。
此外，其它暫列淨值增長率排名前十的基金大多是醫藥類基金，包括韓廣哲的金鷹醫療健康產業、趙蓓的工銀瑞信養老產業、王崢嬌的南方醫藥保健、謝瑋的中信建投醫改，這些產品重倉主要集中在醫藥類公司上。週期、電子、醫藥龍頭公司在最後幾個交易日的股價表現或將影響半程冠軍歸屬。
基金經理保持相對從容心態
覆盤上半年，展望下半年，績優基金經理將如何保住勝果？又怎麼看下半年的市場機會？林英睿表示，目前看，今年市場沒有系統性風險，但有結構性風險，過去兩年大盤成長股的風格已比較極致，資金持倉又比較集中，這部分資產的風險可能大一些。從宏觀環境、流動性、估值水平看，今年大概率不會是全面牛市，做好組合結構的配置十分重要。他相對更看好順週期板塊和中小市值公司，前者從企業盈利和估值水平來看，性價比較好；後者過去因爲龍頭效應備受冷落，其中有很多優質公司值得挖掘。“有些公司的PE只有12、13倍，每年卻有30%-40%的增長，非常有價值。”另外，他還表示，港股市場中的部分週期個股估值比較低，能找到基本面不錯、但估值很便宜的標的。
“我不要求自己某一年要獲得很高的收益率，或排名一定要靠前。只要組合內的標的勝率和賠率都比較好，就算一段時間表現不如別人，我也能保持相對從容的心態。因爲，保持長期業績最重要，拉長時間看，如果能夠比較穩定地獲得15-20%的年化收益率，就很好了。”雖然進入半程賽衝刺階段，林英睿仍然一如既往的淡定。
“權益投資，最本質的還是找到好行業、好公司，中期維度獲取行業景氣、長期維度獲取公司成長收益。”韓廣哲同樣強調中長期業績。對於影響下半年投資的因素，韓廣哲表示，從宏觀層面看，主要是政策和通脹，疫情之後的流動性因素會在經濟恢復與疫情控制後，逐步正常化，階段性較高的通脹水平，可能會進一步促發政府與資本市場對流動性收緊政策的擔憂。從微觀層面看，景氣行業與能夠順利傳導漲價壓力的公司，今年業績情況仍然看好。
他透露，下半年的投資中，將淡化宏觀因素，挖掘基本面與行業景氣度好的公司，會找到較好的結構性機會。具體來看，他仍然看好新能源、醫藥等領域的機會。“新能源、半導體與5G，都是政策鼓勵、市場主體積極參與的領域，未來都會有很好的行業發展空間。尤其是我國處在經濟轉型升級的重要階段，這些領域符合科技創新、綠色減碳的發展方向，在經濟中的佔比將不斷提升。目前，也出現了一些有競爭力的細分行業領先公司，在軟件、硬件、供應鏈等多方面獲得重要突破或領先身位，未來發展趨勢值得期待。”另外，他提示，醫藥CXO領域仍然處於景氣週期，受益於醫藥研發投融資的支撐，有望延續景氣較好的情況。