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股市還能漲多久？

“我沒料到他們的刺激力度會這麼大。”

——大衛·泰珀（美國對衝基金經理）

文 / 巴九靈（微信公衆號：吳曉波頻道）

一根陽線改變情緒，兩根陽線改變觀點，三根陽線改變信仰。

四根陽線，則令人後悔——後悔沒在第一個陽線時買入。

剛剛過去的一週，大盤指數總共漲了12%，相當於一個漲停，而昨天，創業板指數是真的“漲停”了，9月27日剛剛好以漲幅10%收官。9月27日當天，上證指數上漲2.88%收3087.53，深成指上漲了6.71%，A股全天成交1.46萬億元，創3年新高。

投資者的心理關口——3000點是在7月失去的，隨後指數磨磨蹭蹭跌了兩個多月，9月還一度跌到2689點，而短短三天內，3000點被輕鬆收復。

股市很燃，朋友圈更熱鬧，段子滿天飛。

上下滑動，查看圖片

最誇張的是昨日（9月27日）10點半左右，有投資者發現成交異常，上證指數的畫面忽然變成了一根橫線，據媒體報道，當時上交所的交易系統出現了延遲現象。

由於開盤一小時，滬深兩市成交金額近7000億元，較前一交易日放量超3000億元，一下子把服務器幹蒙了。實際上，據媒體報道，本週跑去證券公司開戶的投資者增長了2-4倍，諮詢量也上升了6倍。

然而，在上交所交易無能的半個多小時裡，投資者也沒閒着，轉頭衝進了深交所，深成指一下子上攻至5%。

這場面，我們“雙十一”見過，搶演唱會門票見過，12306搶國慶火車票見過，但真沒在股市裡見過。於是又貢獻了一大波段子與歡樂。

數據也體現了這股異常熱情。

高盛監測到，單9月24日，高盛主經紀商業務賬面的中國股票集體出現2021年3月以來最大的單日淨買入額、也是過去十年中第二大單日淨買入規模，幾乎完全由多頭買入推動。

難怪連素來冷靜的分析師們都壓不住嘴角了。

9月26日晚，中信證券連夜發文，標題就一個字：“幹”，博得了極高的眼球。一向比國內更冷靜剋制的外資，也受到了感染。

摩根士丹利表示，對中國刺激政策持積極態度；高盛則認爲，看到了在中國本土出現害怕錯過上漲的FOMO心理，市場共識開始轉變，這次可能不是逆市交易。

所謂FOMO心理，用大白話說，就是“錯失恐懼症”。

最積極的當數對衝基金大佬、美國億萬富翁大衛·泰珀，他發聲建議投資者“買入一切”中國相關的資產，他自己將對中國資產進行大筆押注：“我已經拆除了對中國股市的護欄。”“我以爲美聯儲上週的做法會導致中國放鬆貨幣政策，但我沒料到他們的刺激力度會這麼大。”

大佬的話雖然中聽，但今年第二季度，他的對衝基金持有今年早些時候購買的中國公司的大部分股份，換言之，早已持股待漲多時，屬於在自家的火上讓別人一起添油。

如今，距離國慶假期開始僅剩一個交易日，不出意外的話，9月將以一根大陽線一改前期頹勢，爲10月開了個好頭。

股市爲何大漲，原因大家都心知肚明。

西京研究院創始院長趙建形容當前，“就是一個央媽發紅包，投資者瘋狂踩踏式接紅包的史詩級場景”。

許多人默認，“牛市”的起點，是在9月24日。

那天，中國三大金融部門——央行、金融監管局、證監會的一把手齊聚一堂，以“降準”作爲排頭兵，發佈了一連串的寬鬆新政，其中，關於股市的政策最“出人意料”。詳見

9月26日，高層再添一把大火。中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。值得一提的是，該會議的召開時間大幅提前。

按常規，此類會議往往在4月、7月、11月或12月召開，民生證券研究院首席經濟學家陶川撰文指出，上一次在非傳統月討論經濟問題除了2020年，還得追溯到2016年和2018年的10月，足見這次會議的分量和不尋常。

會議通稿全文寥寥1170字，篇幅爲往期的一半左右。陶川簡單概括爲：“經濟上的務實，政策上的轉向”。

綜合多方看法，本次會議是對9月24日發佈會上內容的正式“官宣背書”與具體補充，從三部委的規格上升到政治局會議的高度。

此外，也尤其照顧資本市場的情緒。實際上，從時間節點看，這幾次政策的發佈都與資本市場刻意契合。

正如羅志恆所言：“當前政策出臺的力度顯著加大、節奏明顯加快，從通稿發佈時點看有利於加強與資本市場的溝通，迴應市場期待。”

這個情緒和意念，市場get到了，並以大漲迅速回應。

雖然A股久旱逢甘霖，但這樣的情形，其實不算罕見。業內稱之爲“水牛”。所謂水牛，就是經濟承壓時，股市卻出現逆向大漲的情形，水牛的根本，是在政策刺激下驅動的上漲行情。

以9月26日的走勢爲例，財經評論員馬紅漫博士發現，當天上證指數早盤相對比較羸弱，甚至一度翻綠，午盤後指數纔開始以逐級拉高的形式上升。原因就在於，當天下午官方召開了政治局會議，並陸續釋放好消息，這才重新點燃市場的做多情緒。

此外，9月27日上交所歷史性宕機的原因之一，也在於本次政策紅包，主要利好高股息類股票，而這類股票在滬市的比重較高，這也是政策牛市的一個側面反映。

翻看歷史，距今較近的兩大水牛，分別發生在2014年和2019年，兩者的共通點在於，都以降準與降息作爲激發點。從持續時間看，2014年持續了12個月上漲走勢，而2019年持續了4個月。

正因如此，當我們用“水牛”的視角審視本次行情時，有兩個繞不開的觀察點。

▶▷其一，就是政策紅利的釋放，能否持續，以及大家對政策的態度，能否持續信任，一點就着。

▶▷其二，漲跌取決於市場的熱鬧程度，即成交量。

這兩個要點互爲因果，彼此成就。